【K1体育·(中国)官方网站】H股、A股上市房企净资产收益率观察 H股集中度更明显

本文摘要： 甘逗/文 净资产收益率（ROE）是取决于一个公司赚能力的最重要指标，指标值越高，解释投资带给的收益越高，一定程度上ROE需要体现一些企业发展问题。

甘逗/文 净资产收益率（ROE）是取决于一个公司赚能力的最重要指标，指标值越高，解释投资带给的收益越高，一定程度上ROE需要体现一些企业发展问题。巴菲特说道过，如果不能用一个指标来评判公司优劣的话，那这个指标就是ROE。

他曾多次说道，“我宁愿要一家资本规模只有1000万美元而净资产收益率为15%的小公司，也不不愿要一个资本规模高达1亿美元而净资产收益率只有5%的大公司。”从188家H股上市房企与140家A股上市房企中分别投票决定2018年总营收前50的房企做到对比，数据表明H股平均值ROE低于A股，H股房企集中度也更加显著。H股房企平均值ROE高于A股1.6个百分点2018年，每1元股东的资产中企业所建构的收益，H股房企展现出显著好于A股。

统计资料表明，2018年H股50强劲房企ROE平均值为15.94%，比A股50强劲房企14.29%的ROE平均值高达1.65个百分点。值得注意的是，H股房企50强劲ROE没负数房企，低于为绿城中国的3.71%，而A股则是ROE-3.52%的ST银亿垫底。整体来看，2018年H股、A股上市房企50家样本房企中，前十位房企ROE皆多达20%出色线。但数据表明，H股上市房企前十2018年平均ROE超过30.17%，比A股的27.49%高达2.68个百分点。

而top20中，H股房企ROE以绿地香港的16.45%挽回15%盈利能力良线，而A股中第20位则以蓝光发展的14.68%收尾。而在各自50家房企样本后十位中，H股平均值ROE超过6.38%，A股平均值ROE则为4.95%，在各自后十位名列中，难于找到像首创置业、远洋集团以及北京城建等实力房企。

中间力量中，从各自50家样本房企中“掐头去尾”（去除前10名和后10名）自由选择的30强劲房企中，H股房企平均值ROE高达A股房企1.38个百分点，分别超过14.38%、13%。H股房企ROE集中度比起A股更加显著从排行榜来看，2018年H股房企ROE集中度要低于A股房企。2018年H股房企ROE多达30%有新城发展控股、建发国际集团、融创中国、碧桂园、龙光地产以及中国恒大6家房企，ROE贡献率（录：ROE贡献率=某房企ROE/50家样本房企ROE之和）超过25.43%，而A股房企只有新城控股和中交地产两家，ROE贡献率也仅有10.92%。

H股50强劲房企中，ROE超强20%的超过13家，而A股50强劲中有10家，前者也以46.20%的ROE贡献率高达后者38.48%ROE贡献率7.7个百分点。此外，H股榜单中ROE处在10%-15%之间盈利能力待提高的房企有还包括佳兆业集团、富力地产等实力房企在内的10家，而A股中则有还包括泰禾集团、首开股份等15家。值得注意的是，在百强ROE排行榜中提及的7家ROE待提高的千亿房企中，A股房企就独霸6家，其中就还包括泰禾集团、蓝光发展、中南建设、首开股份、世茂股份、阳光城，可见千亿房企盈利能力A股实力显著高于H股。而ROE高于10%的阵营H股房企与A股房企基本持平。

ROE高于10%的房企阵营中，仍不存在像保利置业集团、首创集团、远洋集团这样的实力房企。ROE是企业多项数据承销而得，根据杜邦分析法，ROE=利润率×总资产周转率×权益乘数，从公式来看，企业利润率、周转率、财务杠杆影响着ROE，因此，ROE价值反映在辨别一个企业盈利能力高低时的重要性。

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